昨日，备受关注的攀钢系三个股再次集体摸到跌停板，这是谣传攀钢集团整体上市生变以来，八个交易日中第三次集体暴跌。相较于攀钢整体上市草案中的现金选择价格，昨日的攀钢三公司已经有超过40%的"套利空间"，但市场为何仍不为所动？记者特将有关各方观点作一小结，供投资者参考。
　　多方：
　　换股价提供套利空间
　　虽然攀钢三公司近期连续暴跌，持股者市值大幅缩减，但多头的信心并未完全破碎。登录各股市论坛可知，相信攀钢会涨起来的股民不少。多头最大的信心来源于攀钢之前公布的现金选择权，即攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份三家公司中，除攀钢集团之外的所有股东，将有权分别以9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股向第三方换取现金，鞍钢集团担任第三方。昨日"攀钢系"继续暴跌，收盘后攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股价为6.70元、10.5元、4.55元，较它们的换股价格相差40%。
　　"如果现在买入，就有40%的利润，会有资金愿意买的。"一股民认为，"我不相信在国资委已经批准了的情况下，因为股价跌了方案就不实施了。"
　　空方：
　　估值依然偏高
　　与多头看重现金选择权不同，空方看得最多的是攀钢三公司的估值。前期因为有现金选择权作支撑，攀钢三公司表现坚挺，其他钢铁股市盈率多在10倍以下了，而攀钢三公司市盈率最低的攀钢钢钒也超过20倍，估值比市场平均水平高得多。
　　安信证券赵志成就认为："所谓的套利空间存在风险，重要前提为此次方案能取得证监会的核准。如果此方案没有获得通过，假设市场环境没有变化，则攀钢钢钒的股价将面临大幅下跌的风险，乐观一点的目标价是4.0元。而如果方案实施，将需要耗费担任此次吸收合并现金选择权第三方的鞍钢集团大约220亿元的现金。这无疑是个巨大的挑战！"
　　焦点：
　　现金选择能否实现
　　攀钢后期的走势，将取决于现金选择权能否落实。从攀钢近期发布的公告看，攀钢集团似乎是希望方案获得实施。在攀钢首日跳水后，该公司第二天便出面澄清重组方案以及现金选择权等事项没有任何改变。前日又发布整体上市草案的补充协议，支持整体上市的态度非常明确。
　　但市场并不认可攀钢"一家之言"，毕竟整体上市的成行不是攀钢自己就能决定的。有分析人士认为，证监会能否通过，何时通过才是目前的关键。证监会可能会要求鞍钢具有行使现金选择权的资金实力，还可能要求攀钢提供重组后不会退市的依据，因为如果所有投资者都行使现金选择权，攀钢就会因公众持股量不足的规定而退市。这些都是需要解决的问题，短期看来似乎难找一个解决的方案。
　　迷雾：
　　无休止的低价大宗交易
　　另外，自攀钢整体上市方案谣传生变以来，攀钢钢钒共发生了4笔大宗交易，交易方固定，均为世纪证券交易单元买和信达证券交易单元卖。交易价格远离场内均价，且低于最低价。如第一笔8月5日，交易价7.55元，当日最低8.01元，大宗交易分日分笔进行，交易量分别为1070万股、1000万股、499万股、1450万股，累积成交达到4019万股。谁在大肆卖出，谁又有如此实力接盘，为何在大宗交易后攀钢又会大幅下挫？这些问题都成了笼罩在攀钢整体上市事项上的重重迷雾，目前难以看到答案。
　　"对于普通投资者，持有部分攀钢系股票等局势明朗还是可以的，攀钢整体上市肯定会搞。"一钢铁行业分析师认为，"但考虑到整体上市时间难以确定，方案也可能出现变数等，将所有资金都押进去风险就太大了。"



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