3月27日，上海，庆泰信托投资有限责任公司(下称庆泰信托)几十位股东与客户代表聚集在新苑宾馆，内心阴霾挥之难去。

　　“这次会议，是灾难把我们召集在一起。”新疆大陆桥集团总经理刘朝阳说。

　　铁路背景的大陆桥集团，既是庆泰信托的股东，又是庆泰信托的客户。2002年8月，庆泰信托增资扩股，大陆桥集团投资3000万元成为其第五大股东。此后，大陆桥集团将5500万元委托庆泰信托进行国债投资。

　　无法预料的是，一年多后，这5500万元资金不知去向。大陆桥集团律师形容说，“庆泰就像一艘正在沉没的船，上面有客户的资产、股东的资产以及主要股东隐匿的公司资产。大股东对客户们说，把你们的行李扔到海里去吧，这样，公司这条船才不会沉。”

　　武英缺席上海会议

　　“2003年12月以来，由于公司信誉受到很大影响，正常经营已基本上停止。2004年2月，青海银监会下文停止庆泰信托在异地进行代客理财和资金信托业务。公司员工在工资未发的情况下，还在继续工作。”在3月27日举行的客户座谈会上，庆泰信托总经理赵泾生介绍说。

　　赵所说的公司信誉受到影响是指，2003年12月4日，由于资金链断裂，庆泰信托坐庄的桂林旅游(000978.SZ)开始了连续6个跌停，股价从18.20元左右跌至8.2元附近，每股缩水10元，而庆泰信托股票市值由9亿多元缩水至不到4亿元。

　　此后，客户开始频频催还款，庆泰却基本上无法支付。

　　尽管注册地在青海西宁，庆泰信托的大部分业务却在上海，因此，座谈会在上海举行。

　　但不知何故，庆泰信托原本书面通知客户在位于浦东的公司会议室召开，会前一天才口头通知改在浦西的新苑宾馆。而且，现场也不见通知中所说将到场的青海银监局领导。

　　此外，庆泰信托董事长武英亦未出席会议。

　　未经证实的消息称，武英以及兄弟武琪最初在海南炒房地产，赚了逾千万元，后转战信用合作社，亦大赚特赚。1997年，武英作为主要筹办人之一，以旗下的青海创业资源开发有限责任公司等筹建了庆泰信托。其股东包括青海三普药业股份有限公司(600869.SH)、青海创业资源控股有限公司、青海省投资公司、青海省国债服务部、西宁特殊钢(集团)有限责任公司(600117.SH)、青海同仁铝业股份有限公司?已更名东盛科技，600771.sh?、沈阳联亚实业发展公司、北京怡天生物工程公司、上海大庆能源有限公司、广州南华西实业股份有限公司(000660.SH)等10家公司。

　　2001年，信托业进行清理整顿，庆泰信托重新获得登记，是全国获准重新登记的57家信托公司之一。2002年8月进行增资扩股后，注册资本达到3.28亿元。青海创业出资4600万元，占14.02%股份，仍然居第一大股东。

　　此外，青海创业曾入主青海三普(后转让给江苏远东)，并且武英兄弟都当过青海三普的董事长。2003年11月，青海三普将其持有的庆泰信托股权转让给武英兄弟的青海创业系公司，武英兄弟仍然牢牢把持着控制权。

　　“青海银监局有关人员有其他重要的事情，”赵泾生解释说，“刚刚主要领导打来电话，表示非常关注和重视这次会议。”

　　至于董事长武英的缺席，庆泰信托方面始终只字未提。

　　赵泾生表示，召开客户座谈会，目的就是与大家商量公司的增资扩股与债务重组方案化解风险，尽快走出目前的困境，保持庆泰信托的平台。截至目前，公司信托资金总规模13.7亿元左右，其中三方监管委托理财和资金信托各占约50%。

　　记者获得一份由庆泰信托提出的增资扩股及重组方案显示，它主要包括“债务性重组”与“新资本引入”两大核心内容。

　　对于13.7亿元信托资金(截至2004年2月29日)，一是将部分信托资金性债务直接转为对庆泰的投资，争取完成5亿-8亿元的债权转股权，从而相应增加5亿-8亿元公司资本金；二是对13.7亿元债务中剩余部分展期，公司称力争将13.7亿元中的6亿-9亿元债务展期一年；“通过债权转股权，公司债务由13.7亿元降为6亿-9亿元，实收资本相应增加5亿-8亿元，从而大大降低负债率，提高资本金充足率”。

　　另一方面，在2004年3月1日至6月1日，引入以现金出资的新股东。按目前公司实收资本1?1的平价，向社会公众引入3亿-5亿元新增资金。

　　公司称，如果增资扩股成功，资本金将由目前的3.28亿元升至11.28亿-16.28亿元，一举扭转目前所面临的困难局面。

　　隆安律师费国平主任认为，信托公司是受托经营资金信托、各种财产等业务的公司。储户在银行的存款，是他对银行的债权，但庆泰信托的13.7亿元信托资金是客户的信托资产，它与客户保证金一样，并不是客户对公司的债权，而是“取回权”。既然庆泰信托客户们的信托资金不是债权债务关系，就不能说是债转股的问题。

　　然而，一位信托业内人士指出，尽管信托资金不是债务，不能直接进行债转股，但庆泰信托可以操作的途径是：在归还客户资金的同时，与客户签订等额资金的投资入股协议。这样，就可以规避上述问题。

　　其次，费国平分析说，该方案并没有明确所谓债转股的价格是平价还是折价，折价又是多少？客户也许没有意识到，由于这部分信托资金事实上已经大幅缩水，1亿元的信托资金债转股后，对应净资产可能只有三五千万。“这与破产清算后30%-50%的清偿比例在本质上有何实质性的区别？”

　　但有业内人士指出，对客户企业来说?债转股的增资扩股方案显然具有吸引力，毕竟，至少在帐面上体现的是1亿元的对外股权投资。如果破产清算按百分比来清偿，对目前领导人而言，则意味着任期内实实在在的亏损。



关键字: 信托