ST重组概念：“破产重整”黑马还剩多少？
发布: 2010-1-23 13:28 | 作者: 21世纪经济报道 | 来源: 21世纪经济报道 | 查看: 8次
据记者的不完全统计,2009年,已经先后有S*ST新太（600728.SH）、*ST丹化（000498.SZ）、*ST秦岭 (600217.SH)、*ST夏新（600057.SH）、S*ST光明（000587.SZ）、*ST深泰（000034.SZ）和*ST偏转（000697.SZ）等7家上市公司进入破产重整程序。
而自2007年6月1日新《破产法》正式实施以来,共有24家A股上市公司和1家B股上市公司已经或正在进行破产重整,而且,清一色的都是ST公司,而破产重整的背后,又几乎都伴随着上市公司的重组。
2009年,"破产重整"板块造就了众多的黑马。S*ST新太在破产重整完成之后,于2009年11月27日复牌,复牌之后,连续11个无量涨停,直到12月21日,涨停板才被打开,至12月31日,涨幅已经高达106.37%。而且,S*ST新太从2009年年初到4月15日停牌,涨幅早已经翻倍。"故事" 同样也发生在众多其他进入破产重整程序的上市公司身上。诸多案例,不胜枚举。
如果从实际控制人实力来看,*ST中农(600313.SH)、*ST天方(600253.SH)、*ST中钨(000657.SZ)、ST宝利来(000008.SZ)、ST轻骑(600698.SH)、ST天宏(600419.SH)和ST筑信(600515.SH)则可入选。
从保壳的迫切性来看,至今仍没有重组方案的公司有:*ST东电(000585.SZ)*ST皇台(000995.SZ)*ST汇源(000586.SZ)和*ST能山(000720.SZ)。
同时,据WIND数据统计,已经完成资产重组的ST公司有8家,公布重组方案的则有38家。在这之中,又如何发现"黑马"呢？
一个比较典型的案例是ST海星（600185.SH）。
ST海星原为海星集团旗下上市公司,2007年珠海格力集团旗下的两个地产公司100%股权注入上市公司,同时剥离原有资产和负债,于2009年9月完成资产重组,主营变更为房地产,格力集团的持股比例达到51.94%,格力地产借壳上市已成功。
不过,在重组明晰的情况下,长城证券分析师万知在调研之后的研究报告中认为,公司在2010、2011、2012年EPS分别为0.87、1.16、1.5元,保持30%以上的复合增长率。
今年1月14日,停牌近1年的ST东北高公布了公司分拆的方案。按照分拆草案,ST东北告拟分立为两家股份有限公司,即黑龙江交通发展股份有限公司和吉林高速公路股份有限公司。分立完成后,龙江发展和吉林高速将依法承继原东北高速的资产、负债、权益、业务和人员,原东北高速股票在分立完成后终止上市,东北高速注销法人资格。龙江发展和吉林高速股票经核准后上市。
但是,了解ST东北高历史的人都知道,公司原本由黑龙江高速公路集团公司（以下简称龙高集团）和吉林高速公路集团公司（以下简称吉高集团）和华建交通经济开发中心发起设立,但是,从成立那天开始,吉林和黑龙江方面的两大股东就从来没有停止过对于公司控制权的争夺。
也正因此,ST东北高成了两市第一家、也是目前唯一一家因为公司治理问题而被戴上ST帽子的上市公司。
"分拆是件好事情,因为管理层的内斗,使ST东北高的估值一直上不去,分拆之后,两家上市公司将获得更高的估值。"安信证券的一位保荐人称。
而且,为了保证分拆方案能够顺利通过,龙高集团和吉高集团已做出有关承诺,在两年内选择适当时机依法、合规地将其拥有的高速公路等优质资产注入分立后公司。
ST东北高在草案中称,经黑龙江省人民政府批准,本次分立上市完成后,拟注入龙江交通的意向性资产为鹤大公路牡丹江至杏山段高速公路资产;经吉林省人民政府批准,拟注入吉林高速的意向性资产为长营高速公路、长春绕城高速公路南段和长平一级公路等高速公路资产。
当然,复牌之后,龙江发展和吉林高速可能一次性估值到位。
但是,一位接近ST东北高的人士却有不同的看法,"多年来ST东北高内斗,两大股东的资产根本不会有动力把优质资产注入到上市公司来,ST东北高也是多年未从资本市场融过一分钱。而且,吉林和黑龙江的两大股东都是靠自筹、发债或是银行贷款谋求发展。两家公司分拆之后,将分别得到大股东更大的支持,在两家上市公司之外,集团公司还有很多好资产没有注入进来。"
而自2007年6月1日新《破产法》正式实施以来,共有24家A股上市公司和1家B股上市公司已经或正在进行破产重整,而且,清一色的都是ST公司,而破产重整的背后,又几乎都伴随着上市公司的重组。
2009年,"破产重整"板块造就了众多的黑马。S*ST新太在破产重整完成之后,于2009年11月27日复牌,复牌之后,连续11个无量涨停,直到12月21日,涨停板才被打开,至12月31日,涨幅已经高达106.37%。而且,S*ST新太从2009年年初到4月15日停牌,涨幅早已经翻倍。"故事" 同样也发生在众多其他进入破产重整程序的上市公司身上。诸多案例,不胜枚举。
如果从实际控制人实力来看,*ST中农(600313.SH)、*ST天方(600253.SH)、*ST中钨(000657.SZ)、ST宝利来(000008.SZ)、ST轻骑(600698.SH)、ST天宏(600419.SH)和ST筑信(600515.SH)则可入选。
从保壳的迫切性来看,至今仍没有重组方案的公司有:*ST东电(000585.SZ)*ST皇台(000995.SZ)*ST汇源(000586.SZ)和*ST能山(000720.SZ)。
同时,据WIND数据统计,已经完成资产重组的ST公司有8家,公布重组方案的则有38家。在这之中,又如何发现"黑马"呢？
一个比较典型的案例是ST海星（600185.SH）。
ST海星原为海星集团旗下上市公司,2007年珠海格力集团旗下的两个地产公司100%股权注入上市公司,同时剥离原有资产和负债,于2009年9月完成资产重组,主营变更为房地产,格力集团的持股比例达到51.94%,格力地产借壳上市已成功。
不过,在重组明晰的情况下,长城证券分析师万知在调研之后的研究报告中认为,公司在2010、2011、2012年EPS分别为0.87、1.16、1.5元,保持30%以上的复合增长率。
今年1月14日,停牌近1年的ST东北高公布了公司分拆的方案。按照分拆草案,ST东北告拟分立为两家股份有限公司,即黑龙江交通发展股份有限公司和吉林高速公路股份有限公司。分立完成后,龙江发展和吉林高速将依法承继原东北高速的资产、负债、权益、业务和人员,原东北高速股票在分立完成后终止上市,东北高速注销法人资格。龙江发展和吉林高速股票经核准后上市。
但是,了解ST东北高历史的人都知道,公司原本由黑龙江高速公路集团公司（以下简称龙高集团）和吉林高速公路集团公司（以下简称吉高集团）和华建交通经济开发中心发起设立,但是,从成立那天开始,吉林和黑龙江方面的两大股东就从来没有停止过对于公司控制权的争夺。
也正因此,ST东北高成了两市第一家、也是目前唯一一家因为公司治理问题而被戴上ST帽子的上市公司。
"分拆是件好事情,因为管理层的内斗,使ST东北高的估值一直上不去,分拆之后,两家上市公司将获得更高的估值。"安信证券的一位保荐人称。
而且,为了保证分拆方案能够顺利通过,龙高集团和吉高集团已做出有关承诺,在两年内选择适当时机依法、合规地将其拥有的高速公路等优质资产注入分立后公司。
ST东北高在草案中称,经黑龙江省人民政府批准,本次分立上市完成后,拟注入龙江交通的意向性资产为鹤大公路牡丹江至杏山段高速公路资产;经吉林省人民政府批准,拟注入吉林高速的意向性资产为长营高速公路、长春绕城高速公路南段和长平一级公路等高速公路资产。
当然,复牌之后,龙江发展和吉林高速可能一次性估值到位。
但是,一位接近ST东北高的人士却有不同的看法,"多年来ST东北高内斗,两大股东的资产根本不会有动力把优质资产注入到上市公司来,ST东北高也是多年未从资本市场融过一分钱。而且,吉林和黑龙江的两大股东都是靠自筹、发债或是银行贷款谋求发展。两家公司分拆之后,将分别得到大股东更大的支持,在两家上市公司之外,集团公司还有很多好资产没有注入进来。"
