东方智慧证券研究所
热点解析：
周一大盘放量大涨120余点，个股也呈现普涨行情。其中，旅游板块涨幅将近7%，高居涨幅榜前列，领涨龙头北京旅游更是在近12个交易日中几乎翻番。我们认为，北京奥运会开幕在即，而奥运会与旅游历来相互结合、相互促进并相得益彰，今后一段时期必然有大批国外游客借北京奥运之机来中国观光游览，同时，随着两岸关系的改善，奥运期间来到大陆旅游的台湾同胞也会高于以往任何时期。此外，在高通胀和实际利率为负的环境下，人们对消费的需求更加旺盛，而作为消费升级的典型代表，旅游行业将受益匪浅。所以目前阶段配置旅游类的投资品种可谓是攻守兼备；预计随着奥运会日益临近，资金对旅游股的关注度可能会逐渐升温，旅游板块将迎来良好的表现机会，投资者可逢低参与。
投资要点：
1、北京奥运为我国旅游业注入强劲的动力。根据以往经验，北京奥运会期间将有80万人次的国外旅游者入境，其中绝大部分人可能会游览中国的其他城市，这将为我国的旅游行业带来丰厚的收益；
2、今后3－5年我国旅游业将进入又一个快速发展阶段。据国家统计局分析，我国人均消费从2003年到2020年将以每年10.8%的速度递增。随着整个消费升级概念的不断深入人心，人们将会不断地向更高生活水平看齐，旅游市场的发展前景十分广阔。
一、北京奥运成就旅游业腾飞的翅膀
北京奥运为我国旅游业注入强劲的动力。有关分析显示，随着奥运会的召开，入境旅游者将猛增，而参照举办过奥运会国家的一些经验数据，按国外旅游人数与参赛运动员的比例为67∶1计算，北京奥运会期间将有80万人次的国外旅游者入境。同时，据亚太旅游协会与威士国际组织合作进行的一项旅游意向调查，在有计划参观奥运会的受访者当中，90％的人表示，他们可能会游览中国的其他城市。
现代奥运会举办的经验表明，在奥运综合效应中，旅游效应是最直接、最显著、最持久的，这个效应不仅惠及奥运举办城市，也会惠及主办国的其他城市，北京奥运所赋予的国际宣传功能使得我国旅游业面临历史性的发展机遇，北京奥运将成为中国旅游业发展的超级发动机。
二、我国旅游业将进入快速发展阶段
旅游行业属于需求拉动的朝阳行业，居民可支配收入和休闲时间的增加是旅游行业发展的两大基础性因素。我国居民收入，尤其是城镇居民收入增长率超过GDP 增长，直接推动了旅游行业的快速发展。新休假制度的实施以及职工年假制度的拟实行，增加了居民休闲时间，将促进行业长远发展。随着我国人均GDP 的迅速增长(2003 年我国人均GDP 首次突破1000 美元，2006 年人均GDP超过2000 美元)，旅游行业收入与人次屡创新高。十五期间旅游行业收入的平均增长率是12.43%，2006 年开始行业发展加速，2007 年旅游业总收入增速达到22.6%。
同时，随着整个消费升级概念的不断深入人心，人们将会不断地向更高生活水平看齐，旅游市场的发展前景十分广阔。未来几年，旅游支出在民众的消费支出结构中的比例将出现较快增长。目前我国旅游行业收入占GDP 的比重仅为4.4%，居民出游率也由2003 年的68%上升到2007 年的122%，但这两项指标仍然远低于世界旅游行业平均水平(旅游收入占GDP 的比重为8%、居民出游率为300%)，显示出巨大的成长空间。根据世界旅游组织的预测，到2015年，预计我国入境过夜旅游人数可达1亿人次；国内旅游可达28亿人次，出境旅游人数可达1亿人次左右，游客总量将达30亿人次左右。中国将成为世界上第一大旅游接待国、第四大旅游客源国和世界上最大的国内旅游市场。到那时，全国旅游业增加值将达2万亿元，占服务业的11%，占国民经济（GDP）的4.8%。旅游直接和间接就业可达1亿人左右。
在二级市场上，由于前期连续不断的天灾人祸，旅游板块调整幅度超过大盘，而随着奥运的临近，该板块有望重新成为市场热点。建议关注受益奥运的中青旅和首旅股份；另外具备旅游资源的黄山旅游和峨嵋山也可适当关注。
