农业股or农产品？

　　老早就想写这个段子了，可惜真的是抽不出来时间，一忙就略过去。农业和农产品是2007年下半年以来的重点主题，尤其是管理层的1号文件、CPI指数的连续居高不下，仍至最近的雪灾导致农产品受损巨大等等，一系列的事件造就了农业板块的异军突起。只是农业能否受益于这一系列事件，或者说农业股的业绩能否因此而大幅提升呢？

　　想讲两个故事吧。一是在笔者读硕士期间，当时跟一位同学关系很好。这位同学的父亲在杭州瓶窑租了好大一块田地，大概有250多亩吧。刚好有一次机会他带我去参观了一下，“你看，从这里到那里都是我们的；那边是隔壁的”，同学的话语还记忆犹新。然后就是他跟我述苦了。他父亲租这块地的本意呢是想自己养鱼种地什么的，但后来发现根本不现实，太累了。比如夏天如果下大暴雨，那么就算是半夜也得起来上鱼塘，不然水一漫出来鱼都跑光了。最可气的是，就算是这么累，年终一算没赚多少钱，所以就转包给别人做了。另一次是笔者考博面试的时候。当时导师专业还挂靠在农业经济管理上，只是笔者对农业经济是一窍不通，还好面试的老师也并没有为难我，主要的面试问题都是自己比较熟悉的领域。不过在此之余还是问了一个关于农业的问题，就是农业为什么风险大。具体的答案倒是忘记了，反正就是农业抗风险能力比较大，一有灾害就损失严重，而且是损失巨大。

　　这两件事情让我忘记如此深刻，引申而出的初步感觉就是农业并不好做。同时，看看农民收入较高珠三角和长三角地区，农民的较高收入到底是来自于农业还是乡镇企业呢？再看看上市公司中的农业股，不要提曾经的“蓝田股份”了，就算是以袁隆平为名的“隆平高科”，业绩又有多少？不要提象盐湖钾肥这样的股票了，它本质上是化工、化肥类公司，而不是正宗的农业股。一个上市公司，如果它的业绩不能持续表现，那么它的股价还能持续表现吗？

　　那么，农产品的价格变动会改变这种预期吗？自从2007年下半年的食品价格涨幅居高不下导致CPI指数高启以来，农产品的价格变动一直是一个焦点问题。其实结合两个方面：一方面，从80年代到现在的二三十年时间内，粮食价格的涨幅实际上是远远小于通货膨胀的速度的。比如，从笔者有印象的时候大米就是一、二毛钱一斤，还是浙江这边生产的早稻；过了这么多年，现在的东北大米也不过两块钱左右一斤，再好的也不过2.5元一斤。从这个角度来讲，考虑到人口和粮食产量，农产品的价格是不是还是有所低估呢？另一方面，仍然是在这二三十年的时间里，城市化进程既导致了大量的耕地流失，更使得农业劳动力的大量流失，让笔者担心农产品供应的持续增长。这还是基于大陆本土的思考，如果再考虑到受制于国外的大豆等农产品价格，国外的价格变动可能不影响内地的价格变动吗？

　　但是关键的问题在于物价的上涨并不仅仅局限于农产品价格的变动，事实上其他资源的价格变动也很明确。经济观察报2007年11月5日一篇题为《钾肥进口权垄断9亿农民埋单》的文章（见http://www.91gp.com/bbs/viewthread.php?tid=876&extra=page%3D1&page=2）在一定程度上反映了这一问题：“据多位业界资深人士测算，中化集团下属的中化化肥控股有限公司（0297.HK，以下简称中化）每进口一吨钾肥倒手卖给国内化肥生产企业的纯利润至少1000元人民币，按中国今年将进口900万吨钾肥计算，则有可能会使中国9亿农民每人为此多付出10元人民币的耕种成本”。在这种情况下，农产品的价格变动和管理层对农业的扶持政策能否有效地把资源吸引入农业尚有待观察。

　　既然如此，在纯粹的农业股业绩并不能保证持续的情况下，对于我们普通的金融投资者而言，农业股还是农产品，答案岂不是一目了然了。只可惜农产品的价格从2007年至今已经涨了不少了！