农业股or农产品之二：多重因素

　　前一个议题主要是从自己的一些体会来讨论农业和农产品，认为投资农业股可能并不如直接投资农产品即商品期货。不过农业尤其是农产品的价格问题从2007年9月以后就一直成为媒体的一大焦点问题，而且随着美国CBOT的农产品价格屡创新高(http://www.91gp.com/bbs/viewthread.php?tid=3806&extra=page%3D1)，这一问题仍有持续保持热化的迹象。

　　1.粮价的上扬并非能够立即吸引粮食的增产。一方面，农产品周边生产资料价格的上扬在相当程度上抵消了农产品本身的价格上扬。“冯老汉不知道自己还该不该种早稻。这位湖南长沙市郊崩坎村的村民有5亩稻田。他算了笔账，光买化肥、农药、种子、租用农机就要花掉260元。每亩产量800斤，每百斤粮卖80元，即使加上国家每亩10元的早稻补贴，拿到手的钱也不过390元。去年一亩地的收益还在500元左右。湖南省农业厅粮油处的调查数据显示，该省今年农耕成本同比上涨了40%-50%。预计一季每亩成本增加90元，钾肥每吨涨了150元，农用柴油涨得更快，每吨涨了400多元”（来自于经济观察报的报道，http://www.91gp.com/index.php/action-viewnews-itemid-4580）。“几乎同一时间，山东省潍坊市农民李永也打算今年把自家仅有的2亩口粮地全部种上速成林。‘大家都这么干，因为种粮食实在不划算’。不划算的原因之一也是农资价格增幅超过粮价增幅，他说，‘国家的补贴解决不了实质性问题’”（同前）；另一方面，与工业产品不同，粮食的生产本身是需要一个较长的周期。即使农产品价格的上扬最终使得农民感觉有利可图，但从农民采取行动到农产品的产出仍然需要一个比较长的时间，比如大米江南一般是一年双季稻而东北则是一年单季稻。这个滞后周期势必导致农产品价格的惯性趋势。更不用说象大豆这样我国需要大量进口的农产品了。

　　2.粮价的上扬已经是一个全球性的问题。从目前的资料来看，粮价的上扬并非只存在于中国大陆，而已经是一个全球性的现象。事实上，由于国内对价格进行干预的政策在一定程度上打击了物价的上扬。图一是来自于美国农业部的中国及世界小麦粗粮库存图（来自于英国金融时报的报道，http://www.91gp.com/bbs/viewthread.php?tid=3617&extra=page%3D1）。

图一

　　从图一中不难看出，1999年以后国内和国际小麦及粗粮的库存基本处于不断下降之中。不仅如此，象印度等国家也开始大量进口粮食。“1月18日，阿根廷政府宣布，为了保证国内供应，考虑再次提高大豆、玉米、小麦的出口关税。去年11月，阿根廷已经大幅提高了这些粮食的出口关税，并且对牛肉实行出口数量限制。但是两个月后他们发现，国内供应仍然紧缺，必须再次调整政策。……甚至连印度——这个10多年来一直保持粮食自给，被联合国粮农组织评为解决粮食自给问题的“模范生”，也在2007年从澳大利亚进口300万吨小麦，并在2008年初即宣布，将继续进口小麦，以提高缓冲库存、平抑国内粮价。……更让人们感到担心的是，一些传统的粮食净出口国正在变成粮食进口国，比如欧盟。欧盟曾经是世界粮仓，但从2007年7月开始粮仓空了。据路透社报道，欧盟的库存一度只有50万吨。2007年下半年以来，欧盟已经从世界各国进口了520万吨粮食，为了找到尽可能多的粮食并储备起来，欧盟已经决定在2008年6月之前，暂时取消粮食进口税”（来自于21世纪经济报道，http://www.91gp.com/index.php/action-viewnews-itemid-4849）。

　　3.粮食功能的增加导致粮食的需求进一步增加。随着能源价格的急剧上扬，替代品的发掘成为一大目标。而农产品除了人类食用或者作为动物饲料以外，又被用作是能源替代品之一生物燃料的生产材料。“生物燃料行业的‘空前扩张’将使得农产品市场供应紧张，因为用于种植生物燃料农作物（例如，用于制造乙醇的玉米）的耕地面积扩大，将减少种植小麦等农作物的可耕地面积”（来自于http://www.91gp.com/bbs/viewthread.php?tid=3584&extra=page%3D1）。还有一种说法是“美国推行的玉米制生物柴油的政策导致该国27%的玉米被用作生产汽油，这直接导致2006年秋天以来，玉米价格已经上涨了一倍”（来自于广州日报的报道，http://www.91gp.com/index.php/action-viewnews-itemid-4848）。事实上，内地管理层早已认识到这一问题对粮食需求和粮食价格的冲击。据称，国务院2007年6月7日召开关于可再生能源的会议，中国将停止在建的煤化工项目和粮食乙醇燃料项目，在不得占用耕地，不得消耗粮食，不得破坏生态环境的原则下，坚持发展非粮燃料乙醇。

　　4.实际粮价仍未创出新高。虽然从近几年以来，各类农产品的价格已经大幅上扬，但从来自美国农业部和CEIC数据来看，中国实际粮食价格指数仍远低于历史最高水平（如图二，来源同图一）。

图二

　　而且据称，按2008年1月下旬数据，美国大豆、玉米和小麦的实际价格平均距离历史高点还有120%以上的空间（来自于http://www.91gp.com/bbs/viewthread.php?tid=3617&extra=page%3D1）。据海关统计，2007年，中国进口大豆3082万吨，数量增长了9.2％，但是金额增长了53.2％。同期，中国大豆产量是1430万吨，进口依赖度高达68％(http://www.91gp.com/index.php/action-viewnews-itemid-4849)。

　　据报道：2007年底的半个月时间内，政府连下三道禁令：12月18日宣布对粮食及制粉取消13％的出口退税；12月30日宣布对粮食和粮食制品加征出口关税；2008年1月1日宣布对粮食制粉实施出口配额管理许可证。同时从媒体的报道来看，我们将继续以从紧的货币政策来对抗通货膨胀（http://www.91gp.com/index.php/action-viewnews-itemid-4832）。农产品的价格能否通过货币紧缩和出口限制来得到控制？还是让我们拭目以待吧。